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【煤炭股的供求关系】根据网友资料学习整理，煤炭股基本面分析如下：1、煤炭股的资源禀赋效应煤炭是植物残体经受不同程度的腐解转变而成的一种黑色或褐黑色固体可燃矿物物质，埋藏于我国绝大多数省级行政区域，埋藏于地表至1500米深处，广泛用于电力、钢铁、化工、建材、民用及其他行业。煤炭采掘行业是重要的基础能源行业，也是典型的资源和劳动力密集型行业。相对于其他新兴产业，煤炭行业是一个成熟行业，发展前景相对稳定，行业里的煤炭生产与消费企业分布较为分散，行业集中度较低，属于典型的周期性行业，受国内和国际宏观经济波动和相关下游行业发展的影响较大。投资资源股资源禀赋是根本，资源禀赋中，要看地理位置，煤层厚度，埋深，灾害，煤的发热量，有利特性，煤的有害物质。需要认真的研究一下优质煤矿的资源禀赋，成本，储量，煤质，吨利润。比如神华的核心是神东，煤炭质量好发热量高，储量和开采年限有压力。山东的煤矿最值钱，运费都是利润。煤炭企业应该以销定产。保护好现在的煤炭资源，减少产量延长服务年限，为风能太阳能作调峰电源。中国煤炭现在看山西，二十年后看新疆。煤炭是不可再生的宝贵资源，有了这个认识，煤价易涨难跌。相信中国经济新一轮增长会带动煤炭消费增长价格上涨利润增加。为长期价值投资者带来丰厚回报。在大宗商品中，能源应该作为单独的一个板块来研究，煤炭和石油等能源品是作为燃料烧掉了，而铜铝铅锌等大宗商品生产出来后就以物质的形态一直存在，亿万年才形成的能源在不可逆的减少，金属却可以再生，就如巴菲特一直加仓西方石油一样，我国煤炭资源的价值也会越来越高。煤炭根本无法代替！从全世界的角度看，真正优质的动力煤和炼焦煤都是稀缺的。资源严重不足，所以一直以来拥有最好资源的煤炭企业都是赚大钱的。即使在煤价低迷的年份分红也不错。能源是一个制造业大国的基本盘。能源大赛道，既然煤炭有6000亿的神华，水电5000亿的长电，油气10000亿的中石油，制造环节5000亿的隆基，绿电出现五千到一万亿的公司，并不奇怪。中国的煤炭水电燃气等稳定且回报率较高的资产，对煤炭作为最重要一次能源的依赖也没有减轻，中国能源安全还是任重道远。2、煤炭股的供求关系变化商业的本质就是供求关系。供求关系发生逆转，供不应求，专注研究并进入等待。发现了买入，反转时加大仓位。从2003年至今，中国煤炭消费量划分为3个阶段。2003-2013年，为快速增长阶段，年均增速9.8%。2014年至2016年，为高位盘整期。2017年至今，进入低速增长期。截至2021年，我国煤炭消费量为43.9亿吨。另外，我国从2009年变为煤炭净进口国，全年进口煤炭1.03亿吨。至2021年，全年进口煤炭3.2亿吨。2004年买入煤炭股（伊泰B）拿了8年到2012年，上涨50多倍。2012年发现头部企业都在大规模扩产，就开始清仓。但是继续研究，研究期货价格跟踪煤炭需求变化。通过调研跟踪实际的供求关系变化，供不应求的变化趋势。人们通常都是低估了供求关系变化发生的时间长度和惨烈程度。逆转是因为不断的亏损和不断的退出，非常长的时间跨度，导致行业出清，达到临界点，供求关系逆转，供不应求发生。煤炭行业从2012年到2020年长达8年的低迷，导致2020年发生逆转。要把握和利用好周期。八年的大周期。很多人都是没有预估到下跌周期的长期性，过早买入，长期下跌，被迫卖出造成亏损。但是赚钱的时候赚了百分之十就赶紧走了，错过了后面的大机会。人总是把当前的当做最重要的，缺乏远期的考虑。人性本来就是不客观。石油看过去5年，煤炭至少看3年，要理解煤价，就要看过去3年中国神华(SH601088)做了什么，陕西煤业(SH601225)做了什么，煤炭的扩产至少需要3年，现在能指望增产的产能（不包括超产的，不合法合规的），怎么也得2017年开始建设，去年有疫情扩产也是被耽搁的，加上中国神华(SH601088) 为代表的煤炭企业都在加大力度投资新能源，煤炭合法合规产能的增长确实不足。还有一个原因就是15年供给侧改革期间，一些措施是不符合行业规律的，比如要求煤矿周六日停工，这样的措施对稳定价格有好处，却会伤害机器设备，要显露出来也需要时间。矿产品的供给和需求永远是存在错配的，而需求预测总是不准确的，所以价格大幅波动本来就是常事儿。当事实发展巨大改变但是大众都漠视的时候，就会发生非常大的改变，带来很大的涨幅。2015-2017年的煤炭行业，买煤炭股就是这样的机会。2019年就知道煤炭开始供不应求了。就开始一直买入。2019年7元买入陕西煤业，当时市值700亿，400亿现金，当年利润100亿，实际PE只有3倍。到了2022年账上现金1000亿。煤炭行业本身周期性波动比较大。如果从巴菲特说的生意角度——买这家公司相当于买了一个生意，基于我对煤炭行业这么多年的情况来看，至少目前来看，它还是值得投资的行业，因为它分红实在太高。从这个角度，比如投一个公司，你5年拿回本，剩下的都是资产，剩下的每年还分红，这是多好的行业，但是它不性感，它是一个事后回报很高的行业。在持有中间，它需要你的性格得耐得住寂寞。煤炭股依然是最好的投资标的。买入煤炭股不会错！居民用电会有极大的提升空间。尤其是现在这么便宜的电价。3、煤炭股的投资逻辑：买入、持有、卖出私募基金经理王文说，我跟踪煤炭行业12年了。从长期利润可以看出，即使全行业利润在亏钱，前几家龙头也是赚钱的。并且，虽然煤炭近期涨了很多，它的PE反而下降了，这也是我们“赚大钱”的原因：它的利润上涨速度快过股价上涨速度。煤炭是中国的优势企业，有着优势的技术，就和巴菲特在美国买西方石油是一个道理。中国的煤炭就是美国的石油。加仓煤炭股，和股神同向而行！很多人拿煤炭股，赚了10%、20%就跑了，能守住的人是少数。煤炭价格是波动的，去年发改委反复打压，每次都会下跌20%、30%。如果没有坚定的信念，是拿不住的。只有拿得多、拿得住、守得住的人，才能赚到大钱。一切因时而动。如果一个行业的成长结束了，我们肯定也要卖出。有两种情况出现，我们会卖掉煤炭，第一种情况是，它不符合我当时投资的标准。第二种情况，是我找到了更加伟大卓越的企业。煤炭股的投资尤其需要聚焦“一低四高”的领域，就是低估值、高分红、高现金流、高成长和高确定性。其中，王文对于高确定性的简单定义是，出厂价低于市场价，比如白酒中的茅台；再比如现在煤炭上市公司施行的都是长协价，而长协价远低于市场价。因此，王文认为，煤炭和白酒两个行业最为契合上述四个标准。接下来再涨一倍甚至两倍的机会可能还是存在的。对于什么是价值股，什么是成长股？王文表示，成长是怎么来的？首先成长，是你的收入要增长，也就是公司的产量×价格。收入＝产量×价格。什么公司是成长股？价格能涨的就是成长股，如果价格不涨，只涨产量，它也不是成长股。如果说价格涨，没有量，它也能算是成长股，但成长有限。所以，煤炭是成长股。我老家是山西的，我小的时候，一吨煤是几块钱，现在煤的价格以五年一个平台高幅度跳涨，涨100-200块/吨。还有煤炭行业集中度会提升，产能提升；煤炭集团公司避免同业竞争的原则，在行业好的时候会外延式并购增长。而利润等于净资产收益率×净资产。大家一分拆就知道，如果一个企业想成长，它要有净资产的增加，以及相对较高的净资产收益率。假如一个企业今年的净资产收益率是40%，明年是20%，后年是10%，这不是成长股。所以真正好的公司，就是又便宜，又有成长。利润＝净资产收益率×净资产。王文、张尧的利润算法，用持股数乘以每股利润作为自己的利润，以收到的股息作为自己的现金流，构成自己的利润、现金流体系。王文与“20年2000倍”的价投大佬张尧互为知己，他们的在价投之路上的关系就如巴菲特与芒格一般密切，他们将安全边际这一概念具象化：通过买入“高分红、高现金流、低估值”的可持续企业，以分红的形式用三五年时间收回本金，使自己的投资做到很难亏损。事后看2004年买入煤炭股（伊泰B）拿了8年到2012年，上涨50多倍。王文持有伊泰B共八年时间，2004年始的买入成本为0.7美元，伊泰B的2008年分红就高达每股一美元，在八年的时间中，伊泰B的分红加股价上涨为王文带来40倍的收益。王文挣了40倍，张尧挣了25倍。这次2017-2022年，5年煤炭股涨幅约10倍，王文、张尧基本同步，大概挣了10倍！利润＝净资产收益率×净资产，与保底收益率＝净资产收益率/市净率，有异曲同工之妙，实际都是真正的股权思维投资方式。4、煤炭股标的煤炭股主要关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源三只煤炭股。中国神华：目前市值5600亿元。以动力煤长协议为主、火力发电、铁路运输为辅，业绩相对稳定，分红稳定，长线投资者稳定持有，股价相对稳中有涨。属于一体化企业，相对来说，利润更加稳定，但值得注意的是，公司的估值很高，股息率9%，分红比例是72.8%，估计未来会达到80—100%，未来的增量空间很小。陕西煤业：目前市值1600亿元。聚焦煤炭采掘业，主要从事煤炭开采、洗选、运输、销售以及生产服务等业务。公司煤炭资源储量、年产规模、人员工效均排名国内煤炭行业前列。陕西煤业不低于60%的分红，那么2023年的利润预估将会在230亿左右，股息率达到9%以上。兖矿能源：目前市值1300亿元。澳洲动力煤同比价格回落，焦煤价格回落影响第三季度长协议价格，但2023年现金收购大股东两个煤矿会增厚业绩。低价购买大股东优质资产，增厚业绩26亿。原有产能也会增加。澳洲产能回归正常。承诺分红率高于60%。目前股息率也是10%以上。这几年，煤炭股普遍以较强的分红能力备受市场资金关注。大手笔分红也是布局煤炭股的重要原因之一。原因有 3 点：首先，随着我国全部煤矿2022 年的超负荷生产，现有煤矿产能早已触及上限；其次，2022 年以来超负荷生产的产能，安全事故大幅增加，该等煤矿会被迫陆续出现停产的状况；再者，2022 年电煤的保供是从 6 月份开始严格执行的，2023 年则是全年严格执行，这会导致2023 年的市场煤更进一步减少。2023 年的市场煤供给非常受限。而需求端随着疫情管控的放开，需求端的增速将远高于供给端的增长。公司不但要赚钱大量的自由现金流，老板还要愿意分享，高分红回报投资者。比如港股的一家煤炭企业，2020年每股5港元左右，2022年该股的每股分红为2.3港元，今年该股每股分红预计会达到4港元，明年每股分红可能有5港元。这家煤炭企业明年的每股分红预计将达到2020年该股买入价的100%。从分红这个角度看，中国资本市场提供的投资机会不输于1988年巴菲特投资可口可乐时的美股市场。巴菲特2022年致股东的信里特地提到了可口可乐，巴菲特对可口可乐的投资总成本为13亿美元，2022年可口可乐为巴菲特提供的分红是7.04亿美元。比如兖矿能源，最看好管理层股权激励机制以及资产注入外延增长这两个因素。2015年中国煤炭股见底，兖煤再次出海开始谈收购，国内竞争格局一直在改善，2017年底18年初股价体现之后又等了4年，兖矿能源(01171) 港股5倍多，背后是煤矿的资本开支周期要3-4年。在过去现在和未来都将为投资人带来超乎想象的回报。芒格说，“我有个简单的捕鱼法则，那就是去有鱼的地方、鱼多的地方钓鱼。”煤炭股就是鱼多的地方，可惜的是，能在煤炭股赚钱的人如凤毛麟角，少之又少。唉，现在除了每天跳着踢踏舞去股市上班，闲着也是闲着，顺便整理一下煤炭股的认知也挺好！——2023.8.5